梅花生物全球龙头呼之欲出

本文来自华西证券研报摘要：

年一季报，报告期内，实现营业收入67.12亿元，同比上涨26.45%，实现归母净利润11.59亿元，同比上涨.71%。

公司营业收入同比上涨超25%的原因在于：（1）报告期内，动物营养氨基酸产品营业收入较上年同期增加35.65%，增长原因为公司子公司吉林梅花30万吨赖氨酸产能释放，赖氨酸量价齐增、苏氨酸以及其他饲料产品价格上涨所致；（2）报告期，食品味觉性状优化产品营业收入较上年同期增加22.39%，增长原因主要为主产品味精、食品级黄原胶以及呈味核苷酸二钠等产品价格上涨所致。

公司盈利能力提升，毛利率由去年的16.47%提升到26.24%，报告期公司毛利增加.47%带来公司净利润增长。

玉米豆粕减量替代方案价格高企，饲料氨基酸需求向好。年3月15日农业农村部畜牧兽医局发布了关于推进玉米豆粕减量替代工作的通知，重点下达了《饲料中玉米豆粕减量替代工作方案》。方案重点要求推进用谷物和杂粕对饲料中玉米豆粕实现减量替代，饲料中豆粕用量减少，会增加杂粕的用量，蛋白减量以后，饲料原料中出现了氨基酸缺口，为保证饲料中整体氨基酸平衡，提高饲养效率，相应需加大饲料氨基酸的添加量，豆粕减量方案增加了饲料类氨基酸的需求。年以来，受原产地减产中美贸易摩擦影响，豆粕价格高企，进一步推动饲料氨基酸需求增长。公司Q1饲料氨基酸实现营业收入27.09亿元，同比大涨超40%，公司作为氨基酸龙头企业，饲料氨基酸需求向好有望进一步增厚利润。

产能释放价格上涨，食品味觉性状优化产品稳中向好。年一季度国内味精价格出现逆势上涨，卓创资讯数据显示，一季度40目大包装味精主流成交均价为.4元/吨，同比上涨7.9%，较年一季度上涨27.8%。

黄原胶价格方面，卓创资讯数据显示，截至4月25日，国内食品级黄原胶80目主流成交价格参考-元/吨，同比上涨62.9%，环比稳定。一季度味精、黄原胶等产品价格上涨，带动公司食品味觉性状优化产品营收同比增长22.39%。现阶段上游黄原胶生产企业产能未能完全释放，供应减少，行业结余库存略低，一季度黄原胶出口量呈现明显增加，供需紧平衡原料价格高位运行。

味精方面，一季度味精各项成本位于历史高点，玉米、纯碱、动力煤等采购价格均高于历史同期，上游推动味精价格上涨。

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