周五机构一致看好的十大金股证券之星

安琪酵母()：酵母龙头壁垒强全球拓展空间大类别：公司机构：德邦证券股份有限公司研究员：张梦甜日期：-12-19安琪是国内酵母行业的绝对龙头，享有一定的定价权。酵母行业下游需求较分散、添加比例低(0.01%-1%)。安琪是国内最大的酵母生产及深加工龙头，市占率高达56%，具有一定的提价能力，过去平均1-2年会对部分或全部产品提价，提价幅度5%-10%。酵母行业呈寡头垄断特点，安琪规模、资金、技术等方面壁垒深厚。酵母行业因进入壁垒较高，寡头垄断特点明显，全球CR5占比高达78%。酵母制造是重资产行业、资金投入大，同时对技术及服务要求高，安琪经过多年积累建立起深厚壁垒：目前在全球酵母市场规模位列第三。公司重视技术研发，共申请专利40件，其中发明专利27件。海外市场拓展及酵母抽提物业务发展空间大。近十年，全球前两大酵母品牌产能发展缓慢、甚至出现下降，安琪呈快速追赶之势，产能复合增速高达11%，市占率达16%。凭借规模、技术、资金等优势，安琪相较排名其后的海外小品牌更具性价比，未来产能投放重心侧重于海外，有望进一步收割小品牌份额；国内YE处于发展初期，近十年产量复合增速高达21%，当前市场总产能近12万吨，安琪为绝对龙头，市占率66%。YE下游的应用广泛，对传统味精等调味品替代空间大，保守预测国内YE市场容量将超过50万吨，安琪最受益于行业快速成长。安琪业绩有一定波动，主要因素近两年影响可控。安琪近十年收入稳健增长，复合增速18%，净利润波动较大。影响业绩波动的中长期因素主要包括糖蜜采购价格、产能折旧、产能利用率、提价及汇率波动等，其中糖蜜价格对业绩的影响最大。通过敏感性分析可知当糖蜜采购价在5%和-5%之间波动，酵母系列毛利率的变化幅度为-4.6%至4.5%。供给端看，糖蜜供应随糖价周期性波动。需求端看，糖蜜下游的酒精需求近几年大幅减少。当前全球糖业供大于求，糖价处于底部，加之国内糖蜜下游酒精需求大幅减少，预计19/20榨季采购价格或稳中有降，最快于20/21榨季进入上升周期，但由于需求端的影响增大，未来糖蜜价格中枢将下移。盈利预测与投资建议：首次覆盖，给予“增持”评级。预计公司-21年EPS分别为1.12/1.29/1.51，对应PE分别为26.6/23.1/19.8倍。公司作为全球第三、国内第一的酵母龙头，具备规模、资金、技术等竞争优势，未来海外市场扩张及酵母抽提物的发展将是推动公司增长的重要引擎。年初以来公司经营逐步改善，新董事长上任后进行组织架构改革，运营效率增强。我们认为公司的合理估值为25-28倍，对应年目标价为32.3-36.1元/股。首次覆盖，给予“增持”评级。风险提示：糖蜜价格大幅上升；环保趋严、产能利用率不及预期；汇率波动影响汇兑损益；白糖价格下跌导致白糖业务利润下降等。闻泰科技()点评：定增顺利完成ODM、功率半导体两翼齐飞类别：公司机构：长城证券股份有限公司研究员：邹兰兰/郭旺日期：-12-18事件：公司完成非公开发行股票配套融资，此次配套融资最终发行股份数量为.67万股，发行价格为77.93元/股，募资总额为64.97亿元。配套融资顺利完成，财务费用进一步优化：公司定增募资顺利完成，发行价格77.93元每股，高于此前预期价格。此次募集资金总额64.97亿元，其中43.37亿元拟用于支付收购安世半导体尾款，21.60亿元用于偿还借款、补流，支付中介费用和税费。公司此前已经完成对安世集团58.37%股份的收购，剩余的21.61%股份收购即将完成。在此次定增中，昆明市产业发展股权投资基金出资55亿元(占比84.7%)，交易完成后持股6.28%，将成公司第五大股东。此次定增顺利完成彰显了投资者对公司的信心，同时其中的21.60亿用于补充流动资金和偿还借款，将有助于公司优化财务费用，增厚公司业绩。收购安世进军功率半导体，汽车应用有望带来新增空间：公司通过收购安世半导体进入功率器件领域，安世集团是专注于分立器件、逻辑器件和MOSFET领域的全球领导者，产品可广泛应用于汽车、移动和可穿戴设备、工业、通信基础设施、消费电子和计算机等领域，其中汽车为其主要应用领域之一。通过收购安世集团，公司不仅可以进入全球功率半导体市场，打开国产替代巨大市场空间，还将与安世集团实现业务、客户资源以及技术上的互补，充分发挥协同效应。5G带动新增需求，龙头优势持续凸显：在5G的带动下，明年智能手机市场有望迎来量价齐升的复苏局面，预计年全球5G手机出货量为万部，年可达1.64亿，智能手机行业的复苏将有效带动ODM行业的需求。ODM行业由于规模效应，呈现出集中度不断提高的趋势，公司为全球ODM行业的龙头，领先优势持续扩大。今年10月份，公司ODM出货量高达万台，领先第二名万台。随着公司在去年新开拓的客户三星、Oppo以及LG的持续放量和扩大ODM比例，以及公司在印度、印尼和无锡工厂的投产，公司手机ODM出货量有望延续高增长，领先优势有望持续扩大。维持“推荐”评级：我们看好公司在ODM行业的龙头地位，有望受益于客户扩大ODM范围以及公司市场份额的提高，通过收购安世进军功率半导体，将与公司在业务以及技术上充分发挥协同效应，打开国产替代巨大市场空间。考虑到安世将于Q4开始并表，预计公司-年归母净利润为8.99亿元、26.34亿元、32.40亿元，EPS分别为0.86元、2.34元、2.88元，对应PE为.56X、44.81X、36.42X。风险提示：5G进度、客户拓展不及预期，收购整合失败，贸易摩擦加剧韦尔股份()点评：参与投资半导体基金提升公司半导体实力参与投资半导体基金，提升公司半导体设计实力：公司拟通过境外全资子公司以现金方式出资万美元，参与投资由璞华资本管理的境外半导体基金。该基金总认缴规模为20,万美元，将重点参与境内外集成电路领域的并购整合，对有核心竞争力的公司进行投资。公司为国内领先的半导体分销和设计企业，自主设计的TSV、LDO产品均具备较强的竞争力，处于行业领先位置。通过此次投资，公司将加强其半导体设计领域的竞争力。多摄新机持续放量，摄像头需求扩容超预期：从手机厂商近期发布的新机来看，搭载摄像头数量和像素持续提升，最近华为发布的nova65G采用后置40M+8M+8M的三摄组合，前置采用了32M+8M的双摄组合。在多摄手机出货持续放量的带动下，手机后置三摄和四摄渗透率超预期增长，年Q3智能手机后摄出货占比中，双摄占比30%，三摄占比26%，四摄占比22%，四摄占比大幅提高。在多摄需求的带动下，Q3手机摄像头传感器出货量达到了13亿颗，同比增长14%，远高于智能手机出货量的增速。CMOS芯片供不应求，量价齐升前景可期：目前高端CMOS芯片供应持续紧张，三星策略性放弃2-4万像素部分型号CIS的供应。此外预计索尼明年2月会有64M产品，豪威明年下半年64M产品开始供货。由于高端CIS产品从晶圆开始生产到做进模组至少需要4个月时间，预计明年全年整个CIS的产能或都将处于紧张状态。公司为全球第三大CMOS供应商，作为国内CMOS芯片的核心标的，有望充分受益于CMOS市场的增长以及国产替代趋势下带动的巨大需求。维持“推荐”评级：我们看好CMOS芯片未来广阔的市场空间，公司在CMOS芯片深厚的技术积累，以及在国产替代背景下有望带动公司份额持续提高。考虑到CMOS需求旺盛，上调盈利预测，预计公司-年归母净利润为7.12亿元、24.95亿元、33.43亿元，EPS分别为0.82元、2.89元、3.87元，对应PE分别为.95X、52.49X、39.18X。风险提示：国产化进度不及预期，CMOS需求不及预期，代工厂涨价超预期，新产品推出进度不及预期。东方电气()：服务、风电提振业绩燃料电池未来可期类别：公司机构：国金证券股份有限公司研究员：张帅/姚遥/彭聪日期：-12-18电站服务：资源倾斜+战略支持下赢得快速增长。1)国内三大电气集团均有布局电站服务业务，年以前东方电气的电站工程服务业务营收规模、营收占比远低于上海电气、哈尔滨电气。2)年5月原哈尔滨电气董事长邹磊先生上任东方电气董事长，年公司制定“做大现代服务业”的发展战略，电站服务业务获得更多支持，营收、订单快速增长，年、年H1公司电站服务新增订单42亿元、26亿元，同增30%、60%。金融服务：集团优质资产注入，提振公司业绩。1)公司的金融业务的运营主体为旗下子公司东方财务，是集团于年向上市公司注入的优质资产。2)年、年H1公司金融服务营收为10亿元、5亿元，同比49%、20%。金融业务营收稳健增长且盈利能力超群(毛利率超90%，净利率超30%)，为公司增长注入新动力。风电设备：抢装推升行业景气度，未来两年高增确定性强。1)历史上风电行业周期性较强，补贴政策调整带动抢装需求。年5月，国家发改委发布新补贴政策，年底前核准的项目年底前未并网的国家不再补贴，新一轮抢装潮启动，行业量价齐升。2)年公司新增订单同增68%，年H1公司新增订单达80亿元(订单营收比达5倍)，奠定未来两年风电业务高增基调。核电设备：审批停滞3年后重启，核电龙头订单有望复苏。年开始国内核电项目审核停止，行业目前以消化存量项目为主。年初国内核电项目审核重启，公司作为核电设备龙头，订单有望复苏。公司是西南燃料电池行业龙头，兼具资源优势(四川央企)、技术优势(国内为数不多的实现膜电极、电堆、系统全产业链覆盖的自主研发型企业)，未来有望受益行业爆发增长。投资建议：预计公司~年归母业绩为13.2、13.8、14.5亿元，同增17%、5%、5%。我们综合PE估值、PB估值两种方法，给予公司目标价9.9元，对应年PE估值为21倍，首次覆盖给予“增持评级”。风险：火电业务下行超预期、海外项目风险。长阳科技()：全球反射膜龙头企业持续布局新型显示材料成长可期类别：公司机构：安信证券股份有限公司研究员：马良日期：-12-17反射膜出货量全球第一(年以来)，积极布局新型显示、半导体和5G新领域：公司主要经营反射膜业务(年上半年收入占比53%)，下游核心应用领域为液晶显示。自年实现技术突破以来，公司市占率持续攀升，年出货面积位居全球第一。年公司布局更加高端的光学基膜，年上半年业务占比提升至20%以上，目前受产能爬坡的影响，毛利率仅1.5%，未来有望大幅提升。同时，公司以新型显示、5G和半导体为发展重点，布局更加高端的半导体柔性线路板离型膜、LCP膜等。离型膜已经实现小批量出货，预期未来助力公司业务再上新台阶。反射膜业务持续稳增长，市占率和毛利率有望持续提升：根据IHSMarkit预测，~年全球液晶显示用反射膜市场将保持4.7%的复合增长率，预计到年市场需求将达到2.55亿平方米，市场红利仍有望继续保持。公司目前全球市占率超过30%，第一大客户为三星，对标日本东丽年60%的市占率(根据公司公告)，公司未来有望抢占更多的市场份额。~年上半年，公司反射膜毛利率分别为32.42%、33.19%、36.89%和42.46%，基于公司工艺技术改进和投入产出率提升、规模化效应日益显现及产品结构调整，毛利率处于持续上升通道。未来随着公司市占率的提升、行业话语权的加大和产品的持续升级，毛利率仍将保持较高水平。光学基膜打造另一大技术突破，未来有望实现高增长：光学基膜作为多种光学膜(如扩散膜、增亮膜)的基膜，其性能直接决定了光学膜的性能，技术壁垒高，长期以来日本东丽、日本帝人和韩国SKC等公占据全球大部分市场份额。公司从日本引进光学基膜生产线，并于年8月完成了生产设备的初步调试，已经实现批量生产。年度和年上半年光学基膜分别实现销售收入6,.46万元和8,.38万元。年上半年受产能爬坡等因素的影响，公司光学基膜毛利率仅有1.57%，但较年已经实现转正。未来，随着公司技术水平的提升和产品市场的打开，有望实现超预期发展。产品多点开花，半导体柔性线路板离型膜成长可期：除反射膜产品外，公司未来业务布局的重点为新型显示、半导体和5G。目前，公司已经开发出半导体柔性线路板离型膜，且进入小批量出货阶段。公司募投项目中4多万资金用于该项目扩产，新增年产3万平方米，未来有望为公司贡献较大业绩增长。投资建议：我们预计公司年~年的收入分别为8.98亿元(+30.0%)、10.80亿元(+20.2%)、13.32亿元(+23.4%)，归属上市公司股东的净利润分别为1.4亿元(+57.5%)、1.73亿元(+23.4%)、2.42亿元(+40.1%)，对应EPS分别为0.49元、0.61元、0.86元，对应PE分别为35倍、29倍、20倍。考虑公司在新型显示、5G和半导体等领域的前瞻布局，我们给予长阳科技年动态PE30倍的合理估值，6个月目标价为18.3元，首次覆盖，给予“增持-A”投资评级。风险提示：(1)反射膜下游需求不及预期、产能升级不及预期；(2)光学基膜产能利用率及毛利率提升不及预期；(3)新产品开发不及预期；(4)反射膜等相关产品的知识产权风险。平安银行(001)公司深度报告：详解ROE的提升路径类别：公司机构：长城证券股份有限公司研究员：邹恒超/栾天悦日期：-12-17ROE：如何做到三年后提升至15%平安在息差、非息、成本收入比上与招行类似，但信用成本太高，导致ROE大幅落后于招行；和其他股份行相比，平安的资产减值损失/平均资产也要高出股份行平均水平大约50bp。做个简单的敏感性测算，平安信贷成本每下降15bp(剔除不良口径变化，9M19信贷成本和真实不良生成之间有bp的空间)，资产减值损失/平均资产能够下降10bp，对应ROE能够上升大约1个百分点。仅此一项，可保平安银行三年后ROE能从当前的12%提升至15%。信用成本：控制住风险就是留住利润。(1)零售风险：市场最担心的新一贷和信用卡，其实风险远没有想象的大，与年初相比，部分风险指标有向好的趋势，无论是核销后不良率还是核销前损失率都已稳住；(2)对公风险：平安自2Q17以来每个季度对公一般贷款都在压降，存量风险其实要小于同业，3Q19不良偏离度已经降到了87%，和招行的80%已经非常接近，在今年逾期60+完全消化以后，未来会继续看到平安对公不良的双降。息差：资产负债两端都能有改善。(1)资产端：零售方面，今年新一贷、信用卡余额没增长不是因为风险扩散了，而是因为零售把核销额度让给了对公(消化逾期60+)，未来零售有核销额度后，新一贷、信用卡增速会重新恢复；对公方面，在集团联动的综合金融模式下，平安的对公能够更好的做到中等收益和低风险的平衡；(2)负债端：2Q19开始存款成本已经开始向下。对公方面，只要对公业务能够平衡发展，不再压缩，对公派生的存款其实能够很大程度上减轻成本压力；零售方面，随着零售AUM不断做大，能够沉淀的零售存款越多，也意味着不需要太多高成本的存款。投资建议：我们在上篇深度《平安，不平凡》中详细阐述了平安银行的护城河以及业务改善的逻辑，本篇报告主要测算平安银行未来ROE的提升空间以及如何落地。我们未来会持续看到平安银行不良生成下降、利润增速提高，预计-年净利润同比增长16.3%、17.9%、19.4%，当前估值1.0x20PB，目标估值1.3x20PB，维持行业首选和强烈推荐的评级。风险提示：经济失速导致资产质量恶化、对公进展不及预期。楚江新材()公司深度报告：三驾马车齐头并进拉开腾飞新篇章类别：公司机构：长城证券股份有限公司研究员：吴轩/孙志轩/封谊敏日期：-12-17铜板带加工行业龙头产能稳步提升巩固行业地位：公司是铜板带材加工龙头，目前拥有铜板带产能20万吨，位居国内第一，世界前三；铜导体材料产能23万吨(计入并购的鑫海高导)；铜棒线产能4万吨，位居国内第一。年底公司7.5万吨高精铜板带产能即将投放，-年12万吨铜导体材料产能将逐步落地，可转债募投40万吨铜加工材项目也有望于明年启动建设，未来有望在2年内跃居全球板带材加工行业第一。废铜回收奠定成本优势熔炼技术及成熟回收体系构建护城河：公司废铜综合利用技术水平位居行业第一，并建立了长三角废铜回收体系，原材料废铜使用比率达70%，为全国同行业最高。再生铜成本较原生铜低2元/吨，为公司奠定坚实成本优势，随着4条新废铜回收生产线逐步投产，废铜回收产能将提升一倍，公司成本优势有望进一步扩大。子公司天鸟高新募投项目启动垄断地位保证新增产能消化：公司募投碳纤维预制件扩产项目已于年内顺利启动，达产后产能将提升3倍以上。依托公司碳纤维预制件国内垄断地位，公司军品及民品订单量充足，新增产能有望顺利得到消化，天鸟高新未来业绩增长空间巨大且确定性较强，为公司未来发展注入极大活力。4亿回购计划彰显管理层信心可转债助力公司成长：近期公司正稳步推可转债募投项目，及4亿股票回购计划。回购计划金额较大，占目前公司总市值约5%，彰显管理层对公司未来发展信心。同时可转债项目已受证监会受理，未来有望不断扩张铜加工业务产能，借助成本端优势，巩固公司在铜加工行业的龙头地位。三驾马车齐头并进攻守兼备的优质标的：公司铜加工领域、碳纤维预制件领域、智能热工设备领域均处于龙头地位，我们预计公司-年净利润分别为5亿、6.51亿、7.48亿；对应EPS0.38元，0.49元，0.56元；对应当前PE16.96倍、13.08倍、11.37倍，给予“推荐”评级。风险提示：产能投放不及预期铜材加工费下滑可转债项目未过会启明星辰()事件点评：国产化等保2.0一体机首发继续领跑网安自主可控市场类别：公司机构：中国银河证券股份有限公司研究员：钱劲宇日期：-12-.事件公司于年12月11日确认正式发布国内首个国产化等保2.0一体机产品，核心部件、处理器和操作系统均实现国产自主化。2.我们的分析与判断1)国产化等保2.0一体机全国首发，自主可控进程加速公司于昨日发布国内首个基于国产化硬件的等保2.0一体机—飞腾等保一体机，其核心部件、处理器和操作系统均实现国产自主化，如自主化的网络处理器、紫光华芯内存、大唐存储固态硬盘等。国产化硬件平台在CPU架构、指令集和主板固件上均与原X86体系存在差异，为了更好地适配国产化硬件平台，将硬件能力发挥到极致，飞腾等保一体机实现了系统的全新设计并在国产化处理器中内置了可信加密的功能。在此基础上，飞腾等保一体机还具备高可靠性、简化运维、灵活扩展的能力，如其具备虚拟机间流量处理能力和集群部署能力、完善的综合安全运维监管能力等。我们认为，公司等保一体机的自主化顺应了自主可控的发展趋势。2)市场空间逐渐释放，公司继续领跑信息安全市场受益于等保2.0等网络安全政策的持续推进，以及防护对象如云计算平台、大数据平台、物联网系统、工业控制系统等的增多，网络安全市场空间将持续释放。公司是市场唯一一家全程参与等保2.0基本要求、测评要求、安全可控设计要求起草的安全厂商，产品市场契合度有保障。除此之外，公司安全产品种类和结构完善，在入侵检测/入侵防御、统一威胁管理、安全管理平台、运维安全审计、数据审计与防护市场占有率第一位，IDC最新报告显示公司在态势感知市场也属于领跑者地位。我们认为，公司作为信息安全市场龙头厂商，在产品、渠道、获客能力方面优势显著，随着市场景气度持续攀升，我们看好其长期发展。3.投资建议我们预计，公司-年EPS为0.78/0.96/1.18元，对应动态市盈率分别为42/34/28倍，考虑行业景气度较好、公司龙头地位稳固且市场空间景气度较高，维持给予“推荐”评级。4.风险提示行业竞争加剧的风险；网络安全空间不及预期的风险；新产品研发与推广不及预期的风险。香飘飘()：奶茶4.0时代香飘飘机遇和挑战并存类别：公司机构：国信证券股份有限公司研究员：陈梦瑶/孙山山日期：-12-17公司概况：冲泡奶茶起家，切入液体奶茶公司于年8月浙江湖州成立，年11月上交所上市。公司产品由最初的冲泡奶茶拓展至今包括冲泡奶茶、液体奶茶、果汁茶、轻奶茶等产品。行业情况：软饮料进入成熟期，奶茶行业进入4.0时代目前软饮料行业进入成熟期，规模超6亿。其中瓶(罐)装水规模最大(超亿)，果汁、即饮咖啡及茶规模分别为亿、亿。行业竞争激烈，CR5占比从年47%下降至年40%。国内奶茶行业于90年代兴起，经历冲粉奶茶、桶装奶茶、手摇茶和现萃茶四个阶段。目前茶饮规模4亿左右，奶茶规模超1亿。奶茶主要分为液体奶茶、冲泡奶茶及门店现调奶茶三种形态，其中冲泡奶茶格局已定，香飘飘一家独大；液体奶茶格局尚未最终形成，统一阿萨姆奶茶市占率超70%。目前现调奶茶形成街头奶茶、新中式茶饮和鲜果奶及茶三分天下格局，全国奶茶门店超45万家。未来增长点：产品渠道双轮驱动，打造即饮奶茶爆款产品端：冲泡类升级换代，推出针对00后新品“榛爱粉”和“椰仙生”及跨界坚果麦片；打造果汁茶爆款，目前四种口味；邀请王俊凯和邓伦分别作冲泡奶茶和果汁茶代言人，吸引粉丝和流量。渠道端，线下实施三专化及经销商一体化联合生意计划，加快覆盖空白区域；线上成立电商事业部，产品形象展示窗口。未来催化剂：股权激励促发展，可转债落地扩产能公司于年11月对副总、董秘等在内的66名员工实施股权激励计划，对-年收入和利润明确考核要求，这利于提高中高管理层积极性。此外，公司于年7月发布可转债公告，拟募资不超过8.6亿用于成都和天津液体奶茶项目建设，目前已收到证监会批文，这为未来3-5年液体奶茶产能提供保障。投资建议我们看好公司向液体奶茶转型及果汁茶持续放量，维持-年EPS分别为0.88/1.13/1.46元，当前股价对应PE分别为28/21/17，未来一年合理估值区间为33.90-35.03元，相比现价存在40%左右的估值空间，维持“买入”评级。风险提示：旺季销售不及预期；食品安全风险；核心产品销售不及预期海康威视()：预计进入加速成长周期！类别：公司机构：上海申银万国证券研究所有限公司研究员：刘洋/骆思远/马晓天/洪依真/施鑫展日期：-12-17投资要点：事件：根据新华社年12月16日报道，五部门有关负责人介绍中美经贸磋商有关进展：中美就第一阶段经贸协议文本达成一致。自年6月NDAA法案后，海康一直在外部不确定环境中对自身业务、战略、财务进行适应性调整，截至目前收入端、原材料端已基本稳定可控。出口：美国出口占整体收入比例已较低，预计后续有望企稳或回升。目前美国出口收入占公司整体约5%，占海外部分约25%(海外收入占整体收入约20%)，实际上目前美国收入占比已经较低，且截至中报，海外销售毛利率已企稳。后续若阶段性协议达成，关税提升趋势扭转，则我们预计美国出口收入有望趋于稳定甚至回升。进口芯片等：实体清单实际影响有限，关键零部件恢复供货，替代方案持续储备。1)美国对海康威视“实体清单”于年10月9日生效；2)截至目前，除少数模拟芯片外，大部分零部件已符合25%以下价值占比要求，并在近期恢复供应；3)目前国内供应商在GPU、模拟、采样芯片等领域已有国产化替代方案。AI：建议

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